在经历以王弘愿为代表的「白衣传法」之合法性地位的论诤之后，居士据坛弘密的第一次浪潮及其影响开始逐渐减退。但随之而来的却是更具影响的汉地佛僧东渡学密的潮流。原为显教僧人的大勇、持松、显荫等人东渡日本高野山真言宗大学的学密活动，使汉地佛教界的密法修持再次得以升温。对于这些从显教折归学密的出家僧人，亦促成印光对密宗修持的关注，开始转向密宗对显教特别是汉传佛教传统修持范式冲击与影响。特别是民国十四年（一九二五），年仅二十四岁的显荫因病早逝，更为印光对密宗修持的保留态度，特别是密法修持的「遗机性」提供了现实的有力左证。
　　显荫生前曾与印光一度有通信联系。从信文中，可以得知印光虽对显荫的宿慧甚表赞赏，并寄望于显荫能够振兴台、密二宗。但印光更多地是告诫显荫，定要真修实证，韬晦力修，注重涵养功夫，方可应世弘法[注25]。在显荫英年示寂后，印光多次告诫学佛者，应引显荫为诫，「显荫天姿甚高，显密诸宗皆得其要领。但以志尚浮夸，不务真修，死时显、密之益不得力。念佛之事向未理会，亦不得力」[注26]。
　　一九二六年，印光在上海太平寺会见释大醒时，又提到大勇、显荫不该修习密宗[注27]。在致四川居士温光熹的书信中，印光又不下三次论及僧人习密的现象。他曾中肯地评判说：
　　密宗实为不可思议之法门，实有现身成佛之事。彼宏密者，皆非其人。有几个真上根？皆自命为上根耳。妄借此事（指现身成佛，引者注），以诱彼好高骛胜贡高我慢之流，便成自误误人，害岂有极也？余不须提。某某及某某气焰甚盛，自命固已超诸上根之上。其骂孔孟，更甚于市井小儿骂人。不知骂孔子，即是骂尧、舜、禹、汤、文、武，即是灭世间伦常正理。吾不知彼所学之密宗，欲何所用。若某某及某某者，真可谓败坏佛法之魁首矣。[注28]　　这是抨击所谓修持密法的「现身成佛」论者，以断灭世间伦常为用，以「即生成佛」之名，而行败坏佛法之实。
　　现身成佛，与宗门明心见性、见性成佛之语大同，仍须断惑，方能证真，方可了生脱死。若谓现生即已三惑净尽，二死永亡，安住寂乐，了无事事，则为邪说，为魔话。彼嫌净土偏小迟钝，让彼修圆大直捷之法，现身成佛去。吾人但依净土言教以修，彼此各不相妨。何必引〈往生咒〉、阿弥陀佛，以为即彼密宗乎？[注29] 密宗之危险，殊非笔墨所能宣。祈死守净土修持，让他人通通成佛去。祈慧察。[注30]
　　以上是对于修持密法者诋毁净土行的反驳，明真净土行者当不为「现身成佛」之炫惑。
　　在随后的一些弘法书信中，印光不厌其烦地征引了发生在密宗修学者身上的诸多事例，以明密宗不如法修持的危险性。他说：
　　今之人多是越分打妄想，想得神通而学密宗（真修密宗者在例外）。如傅某之魔死北平，某诸弟子有欲发大财者，反致亏一、二百万。有欲得权利者，反致数十人关闭牢狱。有欲即成佛者，反致着魔发狂。某奉某喇嘛为师，其师有神通，能知过去、未来。彼必问及独立之事，则当日独立，当日送命。某喇嘛及某之神通，致许多极崇奉之弟子倒霉。可知师与弟子皆是不安本分。无神通，何可充有神通？学佛法，何可作瞎捣乱，谋发大财，得大权乎？因地不真，果招纡曲。[注31]　　这是印光直言修持密法者妄执神通之邪魔行的现实危害。
　　对于显教僧人以密宗修法为归，同样印光深不以为然。在〈复丁福保居士书十〉中，印光又对密宗提出如下评论。他说：
　　密宗以三密加持，能令凡夫现生证圣，其功德力用不可以心思，不可以言议，故云不可思议力用。虽然，此就密宗之本旨说，然须是其人方可。其人谓谁？如金刚智、善无畏等。茍非其人，道不虚行。今之学密宗者，皆得其皮毛，全无金刚戒力、菩提道心。不去持咒以断惑证真，多效现字现象，以问吉凶祸福，前因后果，则与灵鬼作用相同。是之谓败坏密宗。吾恐避罪不暇，说甚即凡成圣也。吾人但以净土法门为一座大须弥山，全身靠倒，庶几不被一切知识所夺，而现生可以了脱矣。否则随风倒浪，了无已时。[注32]　　即使到了三○年代，印光法师仍然保持这种对密法修持的基本态度，即「密宗易得神通，易着魔障」。对此，印光所持守的主导原则是，修习密宗者，能舍即舍，专持净土，尤为妙行。他说：
　　密宗现身成佛，或云即生成佛，此与禅宗见性成佛之话相同，皆称其工夫湛深之谓，不可认做真能现身成佛。须知现身成佛，唯释迦牟尼佛一人也。此外即古佛示现，亦无现身成佛之事，无知之人，每每错认，其失大矣。[注33]　　密法修持高唱「现身成佛」、「即生成佛」，其实都是意指修行者当下现世的亲证工夫，而非过分执着于「现身成佛」的妄念。须知，真正能够现身成佛者，古往今来，唯有释迦牟尼佛一人而已。如果错认神通为现身成佛的修密实相，特别是以神通标榜「成佛」，以凡身妄认成佛法身，所有这些恰恰是密法修持的易着魔障的具体表现。
　　综上所述，印光从王弘愿刚开始弘传东密，就对密法修持的普适性明确表示异议。随着密法修持的繁盛一时，特别是如大勇、持松、显荫等显教僧人东渡学密而弘密的现象，印光更是多次表达自己不提倡习密的中肯态度。以印光的修行风范，这种公开而坦诚的明确表态，对汉地僧人纷纷以习密为成佛上乘、乃至认其为圆行成佛之快捷方式的倾向，无疑起到极大的警示作用。　　(二)太虚的「冶铸中密论」及「摄密归禅论」
　　太虚曾基于八宗平等的基本立场，对密法流行，先是表示公开的支持与倡导。但随着密教的日益泛滥，特别是一九二四年当太虚在武昌佛学院的办学受挫后[注34]，太虚开始意识到必须通过积极疏导的方法，化解密教流行对中国传统佛教修持秩序的现实冲击。
　　太虚对东密的态度，有着一个思想演变的过程。民国十一年（一九二二），太虚在主编的《海潮音》月刊上，特辟《密宗专号》，转介东密。应该说，密法修持中「即身成佛」、「现身成佛」乃至「即生成佛」，对于佛法修行者来说，无疑都是极具号召力的修学理念。所以，被标榜为密法修持中「独具之胜义」。对此，太虚基本上能够表示认同。
　　就佛法修持系统而言，密法与显教是佛教内部的不同宗派。但诉诸民国初期的显密关系，却更似于不同宗教信仰之间的冲突。具体言之，东密虽与唐密同源，或由唐密衍化而成，但通过与日本本土化的神道教相融会后，东密完全已非唐密形态。在宗教仪式等具体修行形态上，与汉传佛教的修行仪式存在着较大的不同。而且，透过密教的灌顶传法这一宗教仪式表相上特胜之处，以及强调对上师的绝对尊崇，乃至唯上师是从，更可能构成为对传统佛教赖以传承的法脉的化解，终至于消解汉传佛教的传统修证范式。